Защо тарифите на Тръмп няма да продължат дълго

Тази публикация е версия на безвъзмезден бюлетин за обяд. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки четвъртък и неделя. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добре пристигнали. Преди две седмици обрисувах пет оптимистични сюжета за международната стопанска система. Първият беше „ Доналд Тръмп разрежда тарифните си проекти “. Сега, когато президентът на Съединени американски щати разкри историческия си пакет от вносни отговорности, се връщам към тази концепция. Тази седмица потърсих аргумента за какво тарифните цени няма да останат високи дълго. Ето какво открих.

Първо, икономическата болежка. В близко бъдеще множеството прогнозисти чакат вносното обвързване на Тръмп да покачат цените и бавната икономическа интензивност. Но Белият дом може да е надценил способността си да устоя на политически напън, когато цените стартират.

Потребителските настроения падат в очакване на неприятни времена напред. Но защото най -новите цени в действителност попаднаха на вериги за доставки, това ще падне.

Стоки за трайни и не -трайни предмети, като храна и облекла, съставляват 30 на 100 от разноските за семейства в Съединени американски щати. Те в друга степен ще бъдат наранени от по -високи отговорности. (Една оценка допуска, че цената на iPhone 16 Pro Max може да скочи от 1599 до 2300 $, в случай че всички тарифни разноски се трансферират на потребителите.)

Тарифите на Тръмп преди 2 април към този момент тласкаха цените на производителите. Предвид степента и мащаба на последния му блиц, инфлацията може да се увеличи по -високо и по -бързо от предстоящото. Тарифите за одеяло лимитират способността на американските снабдители да намерят бързо по -евтини други възможности. Като цяло, Allianz Research чака към две трети от фирмите да предадат разноски за потребителите.

Неоценните резултати от програмата на Тръмп също се натрупват: по този начин наречените от Министерството на държавната успеваемост, свързани с освобождението на придружения, преди да се появят повече от 280 000 през последните два месеца, до момента в който съществуващите цени и неустановеност са въздържащи на наеми и капиталови проекти. Цените са се повишили приблизително с 20 на 100 от началото на януари 2021 година (с най-евтините артикули, изправени пред още по-висока инфлация), а в републиканските страни се покачва в републиканските страни (което може да се изостри, в случай че Федералният запас на Съединени американски щати поддържа по-високи цени за по-дълго време, с цел да се отклони от спиралите на инфлацията, свързани с инфлацията). Като цяло прагът на американците за бърза, по -нататъшната болежка е по -ниска, в сравнение с президентът мисли.

Целевият метод Търговските сътрудници подхващат своето възмездие, ще влошат това. Например, Европейски Съюз основава данъци, ориентирани към страни, държани от републиканците-включително соя в Луизиана, говеждо месо в Канзас и продуциране в Алабама-в отговор на цените за стомана и алуминий на Тръмп.

Това има значение, защото рейтингите за утвърждение наблюдават настроенията на потребителите от близко, изключително за републиканците, когато Тръмп е на власт. И политическите опасения нарастваха в границите на GOP още преди „ реципрочните “ цени на президента.

Данните, събрани от YouGov от Джон Бърн-Мурдок в FT, демонстрират, че икономическото утвърждение на Тръмп измежду неговите гласоподаватели, които не са маги 2024, бързо падат. По -широките републикански потребителски настроения към този момент са в повратна точка.

Откакто Тръмп разкри последните си цени, недоволството се популяризира. В Сената бе признато значително алегорично разрешаване на цените против Канада с републиканска поддръжка в сряда. По -късно през седмицата FT заяви за раздор сред най -добрите републиканци по комерсиалната политика. Сенаторът на GOP Тед Крус (обикновено хладнокръвен последовател на Тръмп) също предизвести за евентуална „ кръвопролития “ за републиканците на междинните избори през ноември 2026 година

Бизнесът може също да стане по -гласен, най-малко на частни, отбелязва Марко Папич, основен пълководец в BCA Research. „ Съществуващите американски корпорации - които работят на американците на по -голямо равнище, в сравнение с някои теоретични индустриални подем - ще се изправят пред стръмни разноски и ще изгубят бизнес на задграничните пазари. “

Основни S&P 500 софтуерни, банкови и индустриални акции се потопиха. Apple изпита най-големия си еднодневен еднодневен изпит за оценка. Техническите BROS и Big Business Networks ще окажат напън върху контактите в администрацията, а портфейлите на акции на висши чиновници ще страдат.

Собствениците на дребен бизнес, които работят съвсем половината от работната мощ в частния бранш и са значима републиканска съставна част, в този момент също се усещат по -малко оптимистични. Плановете за преустановяване на „ DE Minimis ” митническите изключения в международен мащаб биха били изключително мъчителни за тях.

На финансовите пазари ще е належащо нещо грандиозно за изместване на Тръмп, като се има поради неговото катурване на потапянето на цените на акциите до момента.

„ Това е малко като да помолите пироманиак да потуши пожар в финансовата стопанска система “, сподели Джонас голтерман, замълчещ пазар в стопанска система на Капитал. “, Каза Джонас Голтерман, замълчещ пазар в стопанска система на капитали “, сподели Джонас голтерман, с цел да се наложи да потуши пожар на финансовия стопанска система. „ Има известна степен на болежка, без значение дали на акции или други пазари, това би провокирало някакво преосмисляне. Но това е по -далеч, в сравнение с множеството мисли. “

Може ли да обвърже пазарите му да го принуди да промени курса? В момента доходността на Министерството на финансите на Съединени американски щати пада, защото вложителите към момента ги считат за безвредни активи на леговище. Но в един сюжет на опашката риск, фискалната неблагоразумие (например стимулиращи ограничения на фона на ненадеждни тарифни доходи, изложени на доши или прогнози за растеж), възходяща срочна награда (предвид непредсказуемостта на Тръмп) и по-високите упования за инфлация или лихвите (ако високите цени се укрепят) могат да подхранват събитието за продажба. „ В този случай евентуално [Скот] Бесент ще би трябвало да се опита да убеди Тръмп, че методът му не може да се изложи “, споделя Голтерман.

Така или другояче, кумулативният напън от страна на семействата, бизнеса, пазарите и републиканците на Тръмп ще набъбнат даже по -бързи цените са в цялостен поток. Възможни са закъснения, изключения и понижения.

Може ли администрацията да смекчи удара посредством ускорение на ограниченията за понижаване на налозите? Гарет Уотсън, шеф по разбор на политиката в Фондацията за налози, е песимистичен. Той сподели, че проектите за удължение на съществуващите понижения на налози не могат да се смятат за облага от семействата. Нито биха отменили удара на приходите от цените.

Уотсън добави, че проектите на администрацията за спомагателни понижения на налози могат да оказват помощ. Но цените на Тръмп в размер на 2,9Tn се правят оценка, че даже няма да компенсират удължаването на изтичащите понижения на налози. (Плюс това, тарифните доходи са сложни за прогнозиране.) „ Времето също е предизвикателство, негативните въздействия на цените се натрупват в този момент, до момента в който данъчният пакет ще отнеме в допълнение време и още повече, с цел да се види долните изгоди. “

Дори и да приемем, че президентът може да анулира политическия напън, има и други способи цените да се спуснат.

Временният дефицит може да докара до някои лимитирани понижения на цените. „ Всякакви ценови скокове от тарифните нараствания на тотемичните продукти могат да провокират спешни придвижвания към по -ниски цени, като това бързо съвсем постоянно включва отваряне до импорт “, споделя Саймън Енцет, професор в бизнес учебното заведение на IMD, който акцентира, че администрацията е по подигравка на ориста, пробвайки се да се оправи с настоящия дефицит на яйца в част посредством търговията.

След това отчасти връщане може да бъде правдоподобно, в случай че комерсиалните сътрудници му оферират задоволително отстъпки. Всъщност Тръмп към този момент прояви подготвеност за договаряния. Базовият сюжет на Allianz Research е за няколко двустранни покупко-продажби до края на тази година, с цел да се понижи ефикасната тарифна ставка на Съединени американски щати с към 40 на 100.

Тогава има по -голямата картина. Тръмп се надява задграничните вложители да основат заводи в Америка, с цел да избегнат цените. Като се има поради времето и разноските, бърза работа и инвестиция, която компенсира вътрешната икономическа болежка, е малко евентуално. Глобалните производители не знаят какъв брой дълго ще продължат цените, не харесват несигурността и се нуждаят от надеждни вериги за доставки (вътрешни или международни).

Но преходът към Америка се трансформира в самодостатъчен индустриален център е по-скъп, по-продължителен и по-малко желан развой, в сравнение с счита, че Тръмп счита. Глобалната промишленост за артикули е по -взаимосвързана и комплицирана, в сравнение с беше в края на 19 век, когато Съединени американски щати имаха високи цени за просторен интервал. Възможните разноски за стоене зад протекционистка стена са доста по -големи през днешния ден (виж бюлетина от предходната седмица).

Международните притежатели на заводи знаят това. Повечето биха могли да решат да го измъкнат, което би провокирало напън върху Тръмп. Това също значи, че производството в Съединени американски щати е малко евентуално да нарасне до степен, в която намаляването на цените в бъдеще е по -трудно, както е открито, промишленостите с шифроване са склонни да лобират, с цел да ги запазят.

Разбира се, че данъците даже могат да отидат по -високо в близко бъдеще. Но сред бързо възходящата икономическа болежка, политическия напън и привързаността на президента към договарянията, може би има по -голям късмет цените да се спуснат по -рано, в сравнение с да се опасяват.

„ Той сигурно ще заплати политическа цена, в случай че няма какво да се покаже в края на целия този безпорядък. И това е действителна опция “, сподели Морис Обстфелд, старши помощник в Института за интернационална стопанска система на Питърсън. Мислите ли, че цените на Тръмп ще продължат? Изпратете мислите си на [email protected] или на x @tejparikh90.

храна за мисъл

След като остане непрекъсната за повече от три десетилетия, продуктивността в американските заведения за хранене се повиши по време на пандемиката и остава висока. Защо? Нов работен документ на NBER допуска възходът на културата на лишаване, подпомагана от приложенията за доставка на храна, е тайният сос.

предложени бюлетини за вас

търговски секрети -задължително прочетено върху изменящото се лице на интернационалната търговия и глобализацията. Регистрирайте се тук

Unhedged - Робърт Армстронг дисектира най -важните пазарни трендове и разисква по какъв начин най -добрите мозъци на Уолстрийт реагират на тях. Регистрирайте се тук